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Garantiezertifikate besser selbst konstruieren
Konservative Anleger, deren vordergründiges Anlageziel der Erhalt des eigenen Kapitals ist und die trotzdem an den Entwicklungen der Aktienmärkte partizipieren möchten, entscheiden sich sehr oft für den Erwerb von Garantiezertifikaten.
Diese garantieren zum Ende der Laufzeit die vollständige Rückzahlung des eingesetzten Kapitals. Zusätzlich können Anleger von positiven Entwicklungen eines bestimmten Basiswertes, in der Regel ein bekannter Aktienindex, in begrenztem Umfang partizipieren. Wie begrenzt dieser Umfang im Einzelnen ist, kann an der so genannten Partizipationsrate abgelesen werden. Ein Wert von 0,25 in dieser Größe besagt zum Beispiel, dass bei einem 10prozentigen Anstieg des Basiswertes das Garantiezertifikat am Laufzeitende einen Gewinn von 2,5 Prozent verbucht. Da viele Papiere einige Jahre laufen, können so attraktive Renditen erwirtschaftet werden, ohne dass ein Verlustrisiko besteht. Folglich stellen Garantiezertifikate interessante Produkte dar. Wie alle strukturierten Wertpapiere besteht aber auch hier das Risiko eines Zahlungsausfalls, wenn der Emittent in eine wirtschaftliche Schieflage gerät. Gerade die jüngste Vergangenheit hat gezeigt, dass derlei Szenarien nicht ausgeschlossen werden können und dürfen. Anleger können das Emittentenrisiko leicht umgehen, indem sie sich Garantiezertifikate bzw. deren Auszahlungsprofil selbst konstruieren. Dazu ist nicht sonderlich viel Fachwissen erforderlich. Die Konstruktion erfolgt schlicht über den Erwerb einer Nullkuponanleihe und einer Kaufoption auf einen beliebigen Basiswert. Die Anleihe wird so gewählt, dass zu einem gewünschten Zeitpunkt in der Zukunft der Rückzahlungsbetrag in einer Höhe fließt, die den Kaufpreis von Bond und Option gleichermaßen deckt.
So ist die Garantiekomponente erfüllt. Von dem Betrag, der als Verzinsung bzw. Kapitalzuwachs während der Laufzeit erfolgt, werden Kaufoptionen gekauft. Hier kann etwas variiert werden. Um ein Garantiezertifikat eins zu eins abzubilden, sollte der Ausübungspreis dem Kurs am Kauftag entsprechen. Ein höherer Basispreis gewährt eine Partizipation an Kursgewinnen erst ab einem bestimmten Niveau, kann dafür höhere Renditen einbringen. Da es nicht sonderlich schwer ist, diese Konstruktion nachzuvollziehen, sollten Anleger über Garantiezertifikate Marke Eigenbau zumindest nachdenken.
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